美国与伊朗和平谈判失败，美伊渺茫使得债券市场将焦点转向通胀问题，谈判通胀进一步加剧了利率将长期保持高位的破裂预期。

在31万亿美元的引发忧虑美国国债市场中，投资者普遍担忧：能源成本的降息上升将加剧已经高企的价格压力，进而延迟美联储降息的前景全球可能性。

太平洋投资管理公司、债市布兰迪怀全球投资管理公司以及法国外贸银行北美分行的受挫交易员与策略师正在准备应对持续高企的收益率。许多人表示，美伊渺茫在通胀前景变得更清晰之前，谈判通胀他们不打算对资产配置做出显著调整。破裂

上周五公布的引发忧虑美国3月份通胀数据，消费者价格环比最大涨幅自2022年以来首次出现。降息这推动10年期美债收益率升至4.3%以上，前景全球促使交易员降低对降息的债市预期。在周末谈判破裂及特朗普下令封锁霍尔木兹海峡后，该收益率周一再次上升3个基点，达到4.35%。

法国外贸银行的利率策略主管约翰·布里格斯指出：“市场的焦点已移回至通胀问题。尽管就业市场表现稳定，但通胀才是当务之急。”

这一转变凸显了市场叙述的快速变化：随着油价高于冲突前水平，通胀问题变得愈发明显。对于许多投资者而言，更紧迫的问题是，能源成本上涨将持续多久，并如何影响消费者价格。

日本10年期国债收益率升至1997年以来的最高点，同时，澳大利亚和新西兰的同期国债收益率也普遍上升了至少6个基点。

美国劳动力市场依然坚实。3月份新增就业人数创造了2024年底以来的最大增幅，失业率下降至4.3%，进一步增加美联储放松政策的难度。

WisdomTree的投资策略主管凯文·弗拉纳根指出：“需要至少三个月才能获得清晰的通胀数据”。他同时提到，由于通胀水平高于美联储的目标约1个百分点，而失业率保持在4.5%附近，当前美联储降息的紧迫性较低。

交易员们已经调整了预期，将美联储下次降息25个基点的时间推迟至2027年中期。战争爆发前，市场曾预计今年将进行两次降息。自去年12月以来，美联储政策利率一直保持在3.5%-3.75%的区间。

短期利率动态

同时，围绕停火、霍尔木兹海峡局势和油价走势的不确定性，对美国国债收益率曲线的前端施加了压力，货币政策预期依然变化多端。

资产管理公司Vontobel的投资主管安德鲁·杰克逊表示：“在某种程度上，美联储的工作变得稍微轻松一些，因为中期内通胀走向尚存在不确定性。”

他认为，美联储维持现状的周期“可能会比之前预期的更长”，这使得3至5年期债券的吸引力进一步增强。

一些投资者则选择暂时观望。

布兰迪怀全球投资管理公司的投资组合经理杰克·麦金太尔表示：“如果停火协议能得到维持，且油价表现不佳，市场将重新关注劳动力市场。”他表示目前仍低配美国国债。“如果局势有变，我们会迅速调整策略。”

3月份的通胀报告显示，价格当月上涨0.9%，主要受汽油价格推动，而剔除食品和能源的核心价格涨幅略低于预期。这一增幅与预期相符，包括达美航空和美国邮政服务等公司已发出涨价的信号。

道明证券的利率策略师莫莉·布鲁克斯表示：“在经济未出现恶化的背景下，美联储需要看到价格飙升及多次物价温和的报告，才会安心继续降息。美联储的双重使命变得愈加平衡，尽管近期劳动力市场强劲数据显现出韧性。”

美联储3月17-18日的会议纪要显示，在冲突爆发前，官员们存在双向风险，“绝大多数”官员提到了通胀上行与就业下行的风险。

太平洋投资管理公司的首席投资官丹尼尔·伊瓦辛表示，现在能源价格的剧烈波动加剧了这种紧张局势，带来了“供给侧通胀冲击”。

他指出：“高通胀依然是一个显著的市场风险，导致金融资产普遍走弱。”该公司青睐高质量债券，并寻求利用市场错位的机会。

在美联储政策前景不断变化时，有一点保持不变：自2023年中期以来，10年期美债收益率主要在4%至4.5%之间波动，平均水平接近4.25%。

WisdomTree的弗拉纳根指出：“不确定性依然巨大，10年期收益率又回到了其长期区间的中间。”