自1998年以来首次美日联合干预汇市后，贝森本稳日元兑美元一度升至155附近，特承但随后迅速回落。诺支8月初，持日储未出资日元再次走弱，定日短缺周二已跌破159，面临美联回吐约一半涨幅。资金直接

日本央行行长植田和男释放出9月加息强烈信号，困境是贝森本稳促成此次美日联合干预的重要因素。美国方面认为，特承加息预期有助于降低日元贬值压力，诺支因而支持日本通过货币政策和市场干预共同稳定汇率。持日储未出资

美国财政部长贝森特表示将“全力支持”日本稳定日元，定日短缺称此举将有利于美国经济和全球金融稳定。面临美联

不过，资金直接市场分析人士指出，美国财政部干预汇市的资源有限，贝森特的承诺可能受到现实约束。美国财政部外汇稳定基金（ESF）规模不及2200亿美元，而日本在7月30日的干预中已投入约530亿美元。

Manulife Investment Management的投资组合经理内森·图夫特指出，美国能够通过与日本协调来影响市场预期，但无法改变涉及汇率的基本面。“资金虽强，但资源有限。”

美联储具备干预能力，但未直接出资

理论上，美联储对汇市的干预能力更强，因为其可以创造美元，干预能力主要取决于政策意愿而非资金量。

然而，在7月底的干预行动中，美联储的角色主要是代表财政部执行日元买入操作，市场报道显示美联储可能未直接投入资金。Monetary Policy Analytics的经济学家德里克·唐表示，相关数据预计要到今年晚些时候才能确认。

历史上，美联储曾与财政部共同参与汇市行动。在1998年的日元干预中，美联储与财政部的资金比例为50:50。2011年和2000年的联合干预也采用类似安排。

贝森特还提到美联储的FIMA Repo Facility，该机制允许日本用超过1万亿美元的美国国债储备换取美元流动性。在7月31日的干预后两天，贝森特曾建议扩大该工具规模，但日本尚未使用该机制。

日元关键心理关口160再成焦点，基本面压力依然

市场关注日元是否会再次跌破160这一关键点位。2024年夏季，当日元跌破这一水平时，日本曾采取干预措施。

Evercore ISI的分析师指出，如果美日允许日元持续高于160，市场可能会认为美国缺乏促使美元贬值的意愿，增加日元空头压力。

分析人士认为，贝森特推动稳定日元的重要原因之一是防止汇率波动影响美国国债市场。日本国债市场的剧烈波动可能影响到美国债券市场，而日本若抛售美元资产也可能推高美国国债收益率。

前美国财政部官员马克·索贝尔强调，贝森特若担忧日元走势推高美国长期利率，真正有效的解决方式应改善美国财政，而不是依赖汇率干预。“外汇干预和FIMA工具只是权宜之计。”

策略师斯凯拉·蒙哥马利·康宁指出，若日元继续贬值且伴随美债收益率上升，美国可能再次介入市场。未来若选择卖出美元而非卖出欧元，将对持有日元空头的投资者形成更强的威慑。

当前，日本市场因假期休市，流动性下降，汇率波动可能加剧。然而，市场普遍认为单次干预难改日元的长期趋势，因推动日元贬值的因素仍然存在。

日本与美国的利差明显，当前日本央行政策利率为1%，而美联储联邦基金目标利率为3.5%至3.75%。

此外，日本的财政前景、地缘政治风险和能源价格上涨也进一步压制日元。日本对能源进口高度依赖，伊朗局势的紧张使油价上涨，增加了日元承压的风险。

日本央行最新的政策会议纪要显示，部分委员认为通胀加速风险上升，提到未来可能加快加息步伐。市场预期日本央行9月加息概率约为63%，而10月加息几乎已被完全计价。

高盛策略师的团队表示，市场对美日干预的反应有限，反映出日元疲弱主要源于基本面因素。除非全球环境或政策出现重大变化，否则日元在未来仍可能面临贬值压力。