伊朗战争的深度衰退影响正在加重全球经济的滞胀风险。毕马威首席经济学家戴安娜・斯旺克（Diane Swonk）表示，中东滞胀若形势持续恶化，冲突“深度衰退”或将成为唯一的加剧经济警告解决之道。

滞胀是风险一种经济困境，表现为高通胀和低经济增长并存。唯出这一状况较单纯的深度衰退经济衰退更具挑战性，因美联储在利率政策上将面临两难，中东滞胀无论加息还是冲突降息均难以有效应对。

斯旺克指出，加剧经济警告伊朗战争引发了供应链的风险多重冲击，导致商品短缺和价格上涨。唯出同时，深度衰退劳动力市场也面临失业率上升的中东滞胀风险。

她写道：“若经济陷入滞胀，冲突摆脱困境的唯一途径或是一场深度衰退。”尽管这一风险在美国以外的经济体更显著，但美国也不应掉以轻心。

供应冲击加剧滞胀风险

斯旺克表示：“霍尔木兹海峡的封锁和随之而来的油价飙升，其影响已超出单一石油冲击的范畴。”她认为，目前的供应冲击比历史上的石油危机更为严重。

霍尔木兹海峡不仅控制着全球石油贸易，还运输氦气、化肥等关键经济材料。

这些因素直接推高成本，推动物价上涨，同时降低企业招聘意愿，导致就业市场受到冲击。

她强调：“成本压力巨大，导致物价上涨，而企业也愈发不愿增加人手。”

此外，工资刚性使得企业难以减少支出，最终只能选择裁员，非自愿失业人数随之增加，物价上涨又进一步加剧了这一趋势。

多种因素交错，使得滞胀风险不断上升。

美联储面临两难选择

通常情况下，通胀上升或经济增长放缓时，各国央行会通过调整货币政策来应对。

美联储一般会选择降息以刺激经济或加息以控制通胀。

然而目前的情况与以往不同，问题出在供应端，而非需求端。降息会加剧通胀，而加息则会进一步拖慢经济增长。

斯旺克指出：“这将使美联储面临比2025年更为复杂的局面，其稳定物价与实现充分就业的目标相互矛盾。”

加息预期升温

投资者对美联储降息的预期正在减弱，转而关注加息的可能性。

斯旺克的观点与市场一致，她分析道：“下半年美联储加息的可能性在上升，我预计美联储将不得不采取这一措施，其他央行也可能会跟随。”

不过，高盛对此表示反对，认为即使市场预期出现改变，2026年美联储加息的可能性依然较低。